Analistas rebaixam recomendação para mineradora, reiteram compra para empresa paranaense, citando evolução pós-privatização, preço-alvo, despesas operacionais e neutralidade de carbono.
A Cemig, uma das principais empresas de energia do país, tem enfrentado desafios significativos desde que se discutiu a possibilidade de federalização. Em contrapartida, a Copel, uma companhia paranaense, apresentou uma evolução notável após sua privatização em outubro de 2023.
Essa diferença de desempenho fez com que a XP Investimentos reavaliasse suas recomendações, optando por dar preferência à Copel em detrimento da Cemig, uma empresa mineira que tem enfrentado dificuldades em melhorar sua eficiência. A Cemig precisa urgentemente de uma reformulação estratégica. A Copel, por outro lado, tem demonstrado uma capacidade de inovação e adaptação ao mercado. Essa mudança de recomendação reflete a confiança da XP Investimentos na capacidade da Copel de continuar crescendo e se consolidando no mercado.
Recomendações de Ações da Cemig e Copel
Os analistas Vladimir Pinto e Bruno Vidal, da XP, decidiram alterar a recomendação para as ações preferenciais da Cemig, passando de ‘compra’ para ‘neutro’, com um preço-alvo de R$ 12,80, o que implica em um potencial de alta de 13%. Já a recomendação para as ações preferenciais classe B (PNB) da Copel foi reiterada em ‘compra’, com um preço-alvo de R$ 13,80, indicando um potencial de alta de 36,1%.
Segundo os analistas, a administração da Cemig está entregando ganhos de eficiência e direcionando seu foco para o negócio de distribuição após a recente venda de ativos não essenciais da participação. No entanto, a pouca visibilidade sobre a União assumir a companhia mineira pesa sobre as ações, que ficam mais sujeitas à volatilidade. ‘O ruído político da federalização ainda é um problema’, diz trecho do relatório.
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Desafios para a Cemig
Os analistas destacam que existem uma série de entes envolvidos, na esfera federal e estadual, e que o cenário fiscal complica ainda mais as perspectivas de a Cemig ser federalizada. A indefinição ocorre no momento em que a Cemig está vendendo ativos não essenciais, como foi o caso da participação na geradora Aliança Energia para a Vale. Embora reconheçam os méritos dessa iniciativa, os analistas da XP afirmam que as circunstâncias específicas que envolvem cada ativo tornam os desinvestimentos mais complexos e improváveis de ocorrer no curto e médio prazo.
Além disso, as concessões hidrelétricas da Cemig que devem expirar em breve, com destaque para Emborcação e Nova Ponte até 2027, respondem por aproximadamente 48% da garantia física de geração da companhia mineira.
Desempenho da Copel
No caso da Copel, os analistas dizem que a companhia paranaense entregou ganhos significativos de eficiência, ao reduzir as despesas operacionais. Um exemplo foi o programa de demissão voluntária, que conseguiu enxugar o quadro de funcionários em 24% desde 2023. ‘Prevemos otimizações adicionais no PMSO (pessoal, material, serviços e outros) nos próximos períodos, particularmente em seus negócios de distribuição’, diz trecho do relatório.
A XP também destaca a decisão da Copel de se concentrar nas principais linhas de negócio, especialmente distribuição. Para os analistas, as recentes vendas de ativos não essenciais, como a usina termelétrica (UEGA) e a empresa de distribuição de gás natural (Compagas), ‘não apenas reforçam seu compromisso com a neutralidade de carbono, mas também fortalecem seu balanço’.
Outro ponto positivo para a Copel é o fato de a companhia ter fechado acordo, em abril do ano passado, para renovar as concessões de três hidrelétricas. Os analistas veem a companhia sendo beneficiada pelo clima mais seco, que deve elevar os preços da energia. ‘Além disso, um novo leilão de capacidade de reservatório é esperado para o primeiro trimestre de 2025 e representa uma oportunidade valiosa para a Copel abordar sua capacidade hídrica e desbloquear valor adicional, já que a energia hidrelétrica é uma fonte de energia renovável e limpa’, diz o relatório.
Fonte: @ NEO FEED
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